2008年国内外玉米市场宽幅震荡，除了受到商品自身因素的影响之外，投机因素起到了至关重要的作用。对于即将到来的2009年，新年度全球玉米的供需形势有所改善， 国内玉米市场价格底部将提高，初期可能维持震荡筑底行情，长期有望再次步入上行通道。

    2008年国内外玉米走势大体可分为三个阶段。上半年的商品持续上涨，年中的剧烈下跌，年末的小幅反弹。进入2008年以后，国际玉米市场延续了之前的上涨行情。在2008年的前两个月，受到供需形势紧张以及美国通过新能源法案的提振，国际玉米价格大幅飙升。而国际玉米的大幅上涨也带动国内玉米期、现货价格出现上涨。三、四月份，受资金阶段性了结，以及美国玉米出口需求放缓的影响，外盘玉米出现回调。中国玉米价格也因国际玉米市场回调以及南方雪灾造成的养殖业需求下降而出现下跌。但随后，国际原油期货价格突破百元/桶，并涨至历史新高147美元/桶。受此支撑国际玉米价格再度大幅飙升，价格一路上冲至765美分/蒲式耳的历史高点。总的来看，在整个上半年国内外玉米市场持续在高位运行。然而随着年中美国农业部报告大幅上调2008年全球玉米产量，以及随之而来的全球性经济危机，商品持续上涨的步伐终结，开始进入下降通道。

    进入2008年下半年以后，伴随着全球经济陷入衰退，商品市场出现剧烈下挫，带动玉米市场价格短时期内迅速走低。但是随着时间的推移，各国政府纷纷出台救市计划，以应对不断蔓延的经济危机，全球经济衰退的步伐得到一定遏制。这期间，中国政府加大对农政策扶持，通过上调2009年粮食最低收购价格，对部分品种减免出口关税、加大国储托市采购等措施稳定粮食价格。在国家惠农政策以及外部市场走稳的支撑下，市场终于结束了快速下跌的趋势并在年底出现底部反弹行情。

    全球性通胀及过度投机行为催生上年商品牛市。2008年上半年市场面临严峻的通胀形势，其主要原因是由于全球大宗商品交易价格的快速上涨以及过度的投机行为。由于美元持续贬值及原油消费预期提升，国际原油期货价格大幅飙升，在第二季度迅速突破100美元/桶之后，一路上涨至7月份的历史新高147 美元/桶。在美元贬值及大宗商品上涨的刺激下，市场资金开始大量涌入农产品市场。在投机杠杆的作用下，农产品市场价格也被放大到不可思议的高度。国内市场也面临着较严峻的通胀形势，2008年上半年国内CPI指数平均高达7.9%。其中，粮油价格大幅上涨成为推动CPI上涨的主要动力之一。通胀和投机行为成为推动2008年上半年商品价格上涨的主要力量。

    而进入2008年以后，全球玉米供给形势改善对价格形成抑制。据美国农业部报告公布的数据显示，07/08年度全球玉米产量增加至7.9226亿吨，相比前一个年度增加7979万吨。期末结转库存也从上年度的1.0882亿吨增加到1.278亿吨。而跟据国家粮油信息中心预测，2007/08年度中国玉米产量达到1.523亿吨，上一年度为1.516亿吨。期末库存也从上年度的3660万吨，提高到本年度的3939万吨。此外国家粮油信息中心预计2008年中国玉米产量将达到创纪录的156亿吨，较上年增长317万吨，增幅为2.4%。国内玉米连续年实现增产，给市场带来了巨大的供给压力。与此同时，为了稳定国内玉米价格，抑制价格过快上涨，国家上半年通过向市场投放国储玉米，严格控制玉米深加工行业发展，减少出口等措施加大对市场的调控。受政策制约，中国玉米工业消费需求增长缓慢，玉米出口也基本陷入停滞，根据海关部门的统计，2008年中国玉米全年出口量仅为23万多吨，相比上年减少96%。

    年中频发的自然灾害和政策限制造成国内养殖业和玉米工业需求增长缓慢。2008年中国南方地区发生的雪灾和汶川地震灾害以及年末的三氯氰氨事件对中国养殖业冲击巨大。这些事件的发生不仅直接导致了禽畜存栏水平的下降，更主要的是影响到养殖业的恢复情况以及养殖户补栏心态。据统计数据显示，年初的雪灾导致我国南方13个省养殖业受灾面积达1400多万亩，因灾死亡的畜禽达至6900余万头。紧随而来的5.12汶川特大地震，造成四川省的养殖企业继续受挫，仅生猪损失就占全省存栏的5.82%。接连出现的灾害对国内养殖业生产造成巨大冲击，严重制约了国内饲料需求的增长。据中国饲料工业协会信息中心预测，2008年我国饲料总产量商业饲料总产量为1.3亿吨，同比增幅仅5%。另外，国家坚持非粮生产燃料乙醇的战略，同时为了保证奥运期间的环保需求，国内玉米深加工企业开工率不足，导致玉米整体需求下降，对玉米价格形成打压。

    随后全球性的经济危机爆发令商品市场遭受重创。经济危机不仅引发了人们对商品需求的担忧，而且直接造成了信贷萎缩，市场多头信心缺失，导致商品价格急剧下挫。其中国际原油期货价格大幅下挫，从高点147美元/桶跌至目前的40美元/桶下方。原油价格的下跌导致生物能源需求预期下降，缓解了玉米市场供需平衡关系，致使相关产品价格下跌，同时也使得农资产品和市场流通环节的费用下降，加重了玉米市场下行压力。与此同时，全球性的通胀形势也大为改观，美元经过一段时期整理后自7月份开始进入快速升值通道，资金开始撤离商品市场，投机泡沫破灭。其中直接的表现为，基金在玉米上的净多单量持续减少。在 2008年年底基金在玉米上的净多单量减少至5万手左右，相比2008年7月份高峰时期的持仓量缩减了90%以上。

    而随着价格的持续下跌，国家及时出台了一系列的惠农托市政策，起到了稳定粮价的作用。中国财政部决定自 12 月 1 日起取消玉米和大豆5%的出口关税，玉米制粉及淀粉10%的出口关税也随之取消。同时，国家连续三次按1500元/吨的最低收购价格对玉米进行托市采购，收储数量达到3000 万吨水平，远远超过2007年800万吨的收储量。年底的中央经济会议进一步提出了要将保障农产品有效供给、促进农民持续增收作为2009年政府工作重点。由此可以看到，国家为稳定粮食市场价格，保护种粮农民利益，防止谷贱伤农的决心是非常坚定。在国家政策的扶持下，市场信心得到逐步恢复，价格持续下跌趋势因此得到缓解，在外盘玉米价格同步回升的带动下，国内玉米价格止跌反弹。

    对于即将到来的2009年，玉米市场将受到以下几方面因素的影响。首先，经济短期形势依然严峻。受到世界金融危机的冲击，中国经济形势面临严峻考验。2008年前三季度GDP同比增长9.9%，同比回落2.3个百分点，其中第三季度GDP增速跌至9%，GDP呈现回落趋势。伴随着经济增速下滑，大量的企业生存艰难，居民平均收入水平也出现下降进而影响到其消费能力，造成市场终端需求减弱。2009年初期国内经济仍将面临较大考验，经济在一段时期内将处于调整期，市场需求难有大的起色，玉米市场受经济因素的影响可能也处于震荡筑底的行情。

    但是经济的长期发展势头仍被看好，特别是为提振经济，国家政策频频出台，4万亿的投资对国内经济的拉动作用不容小视，货币政策逐渐也由从紧到适度宽松。随着政府实施的刺激内需的积极财政政策发挥作用，中国远期的经济形势有望逐渐好转，这将有助于带动远期玉米市场回暖。

    同时，玉米现有供需格局充满变化。根据现有市场情况，2009年全球玉米市场将面临供大于求的局面。美国农业部报告统计2008/2009年度全球玉米产量仍将达到7.859亿吨，全球玉米使用量为7.8987亿吨，全球玉米期末库存为1.2383亿吨。其中中国玉米产量将达到创记录的1.56亿吨，同时年度结转库存将上升至4099万吨，相比07/08年度提高160万吨。玉米供应形势偏空，将给市场价格带来长期压制。不过，新年度的玉米种植情况以及天气的不确定性，增加了未来玉米供需变数。另外，从以往的年份相比较而言，08/09年度中国玉米的库存消费比仍处于较低水平，这表明，国内玉米市场的供求关系仍在趋紧。加上，2008年国内玉米丰收，国家放松了对玉米及其制品的出口限制，2009年中国玉米有可能重返出口市场，有望改变国内玉米现有的供需平衡。

    另外，国内养殖业长期需求仍被看好。2008年国内养殖业受灾害及养殖成本提升的影响，整体表现低迷。不过，随着人口数量的增多以及人们生活水平的改善，居民对肉、蛋、禽等食品的消费量是呈现刚性增长的。虽然遭遇了经济危机的影响，但是作为最主要的肉食来源，猪肉的需求不会出现太大下滑。尽管自 2008年4月开始，在国家的宏观调控之下，猪肉价格出现了持续下跌的局面，但是这种局面在2008年底发生了改变。从商务部公布的数据来看，2008年 11月份以来，国内猪肉价格逐渐企稳，并出现一定回升，这可能预示着肉价持续下跌的趋势终结。2008年国内养殖业面临的困难较多，2009年中国政府已经明确表示将扶持和加快国内养殖业的发展，预计2009年中国养殖业将出现恢复性增长，饲料需求有望获得大的提升，对相关原料的需求也将形成带动。

    而2009年国家政策扶持力度可能加大预计也将对市场构成提振。2008年后半段为稳定持续下跌粮价，保护种粮农民利益，国家连续出台了一系列的惠农支农措施。首先暂停了自2007年12月份以来的定期国储玉米拍卖活动；取消了玉米及其制品的出口关税；并且大幅提高了2009年小麦、稻谷、玉米等品种的最低收购价格。面对持续低迷的玉米价格，国家启动了高达3000万吨的国储玉米收购活动。这些措施的出台将对国内玉米市场带来提振，特别是国储托市收购作用明显，一方面国储收购减少了市场的粮食供给，缓解供应压力；另一方面，也引发农民惜售心理，提升了市场整体价格水平。国家已经发出明显的提振农业的政策信号，后市不排除继续出台新的利农惠农措施。受政策扶持，玉米价格价的下行空间将受到较大制约。

    除了上面提到因素之外，当前全球气候多变，作物生长期的天气状况一定程度影响到市场的供求关系。因天气原因造成大幅度减产而导致供需失衡早有先例，在新的一年里，天气因素成为影响玉米行情发展的不确定因素。此外，诸如动物疫病等市场外部因素也将影响到粮食市场的供需平衡，会成为市场阶段性的炒作题材。

    总的来看，2009年玉米市场仍将面临较大的市场压力，特别是经济危机造成的商品需求下降，制约着价格的回升。另外，2008年全球玉米实现增产，偏空基本面需要较长时间的消化和分解，其他一些不确定因素也会增加市场震荡。但是，玉米作为粮食品种同时又兼顾能源属性，随着世界各国竭力挽救经济危局，全球经济有望逐渐复苏，食品类消费和能源消费可望再次获得提振。同时国内粮食市场将受到政策扶持，在此情况下，2009年玉米市场在经历一段时期的低迷调整之后，长期仍有望走入回升轨道。