1、预计2008/09年度末库存水平回升,有利于粮食价格在2009年上半年继续处于弱势。国际粮食组织（FAO）在2008年10月发布的最新一期《作物前景和粮食》报告中,预计2008/09年度的粮食产量将达到创纪录的22.32亿吨,较2007/08年增长4.9%。该数字比6月份预测的2.8%高出了2.1个百分点,表明2008年全球粮食大丰收的确有些出人意料。同时FAO预计2008/09年度粮食使用量为21.92亿吨,比生产量少4000万吨。生产增长快于需求令年度末库存水平提高到4.67亿吨,同比回升8%,有力保证了2009年上半年全球充足的粮食供应,十分有利于粮食价格在2009年上半年维持弱势。

    （1）小麦丰产,库存水平迅速回升。根据FAO的最新预测,2008/09年度小麦产出预计为6.77亿吨,相比上年度大涨了11%。相应年度的总使用量6.45亿吨,比产量少了3200万吨,令2008/09年度末的库存水平恢复到1.84亿吨的水平,比上年度增长18.4%,接近2002年以前的库存水平。库存与使用量的比率上升到28.5%。这表明在2009年收获期到来之前,全球小麦供应都会十分充足,因此2009年上半年的小麦价格也将继续在低位运行。考虑到目前小麦价格比2007年平均价格低了7%,据此估计小麦2009年上半年的价格波动幅度不会太大。

    （2）粗粮生产好于预期, 2008/09年度末库存水平与上年度持平。FAO对2008年世界粗粮产量的最新预期较6月份上调了3000万吨,为创纪录的11.06亿吨的水平,比2007年高出了2.6%。在粗粮使用上,预计2008年为11.03亿吨,比2007年高出3%,低于2007年5%的增幅。由于使用量略低于产量,令2008/09年度末的库存水平较上年度恢复了0.5%。

    事实上,由于饲料小麦的大量使用,玉米作为饲料的投入相比2007年已经下降,2008年使用量的增加主要是因为美国利用玉米制取生物乙醇的规模不断扩大。2009年如果石油价格持续弱势,部分企业利用玉米制取生物乙醇的积极性会受挫,释放一部分玉米需求,另一方面全球经济整体低迷也会减少对饲料玉米的使用,两方面的合力会令2009年的玉米需求趋弱,也有利于维持弱势价格走向。目前玉米价格已经接近2007年的平均水平,预计2009年上半年玉米价格仍然维持在当前的水平上。
   
    （3）大米受到高价刺激,生产量大幅度增加,库存水平回升。FAO最新预测全球大米产量预计达到创纪录的4.49亿吨,比上一次的预测高出450万吨,较2007年的产量高出2.1%,与此同时大米的使用量为4.44亿吨。产量高于使用量,令2008/09年度末的库存水平比上年度高出了520万吨,增长了4.8%。

    2、2009年下半年粮食市场走势并不明朗,需要静观待变。展望2009年的粮食生产形势并不明朗。从小麦来看,根据FAO的消息,有数据显示受目前粮食价格下降和粮食生产投入成本的增加带来的影响,欧洲和美国的2009年收割的冬小麦的播种面积都有所下降,因此增加了2009年小麦生产形势的不确定性;此外油价下降令玉米乙醇的前景不容乐观,有可能降低玉米的需求预期,进而影响2009年玉米的播种和生产;大米也是类似情况,随着国际米价的下跌,2009年大米主产国的生产积极性也存在变数。假设2009年下半年全球经济形势逐渐恢复,粮食需求保持稳定,那么由于生产的不确定性就使得2009年下半年各种粮食价格基调都存在变数。如果2009年粮食生产下滑严重,也不排除粮价下半年重回上升轨道的可能性。