刚刚开始的2014年对于棉花市场注定不会是轻松地一年，结余库存的压力以及下游消费的压力已经伴随这个市场三年的时间了，而从目前的情况看，这一格局或还将伴随着棉花市场走过2014 年。

　　对于棉花市场而言，2013 年无疑是惨淡而又艰难的一年，尽管全球的供应量较上一年度有所减少，但极度低迷的市场需求使得棉花供过于求的格局达到了历史的顶点。与此同时，日益复杂的国际金融环境进一步加剧了棉花市场的悲观气氛，棉市一蹶不振。

　　2013 年9 月，国家连续三年进行临时收储，收储政策保障了棉农的利益，但国储库存的高企也使得国家在制定其余政策时显得束手束脚，因此如何消耗库存成为不得不考虑的重要问题。于是抛储成为了首选。

　　2013/14 年度的临时收储工作稳步进行中，与上一年度相同，收储价格仍然定为20400 元/吨，但从国际棉价来看，这一价格依旧高于全球平均棉花价格。自9 月18 日成交第一笔交储棉开始以来，全国的成交情况良好，成交量略低于去年同期水平。

　　截至2013 年12 月18 日，本年度已收储414.53 万吨，去年截止到2012 年12 月31 日，前半程收储累计517.7 万吨，按照此进度，本年度前半程有望追平去年的纪录。本年度自有成交记录以来，交储平均成交比例56.61%，与去年同期的55.07%，基本持平。期间最高成交比例96.5%；平均每天成交量6.69 万吨/天，略高于去年的5.46 万吨/天。10 月份平均成交比例为74.16%；平均每天成交量为6.19 万吨。11 月平均日成交量达到了9.42 万吨/天。12 月截止18 日平均日成交8.32 万吨。

　　按前三个月平均成交进度估算，12 月预计还将成交75 万吨左右，届时总成交量将达到490万吨左右，这一收储量略低于去年同期水平。

　　从往年的收储经验来看，春节前后的交储量会明显下降，12 月份是交储的高峰期，因此按照这一趋势来测算，同时考虑到今年的产量较去年有所减少，收储的后半段，1-3 月份3 个月的交储量保守估计在100 万吨以上。

　　由此计算，2013/14 年度的收储量预计在590 万吨左右，略微少于上一年度。

　　基于上述分析，我们判断认为，收储保护了国内棉价，但依旧未能从根本上保护整个棉纺行业，因此棉花价格在没有实际消费需求的情况下，还将延续弱势。

　　2011 年的临时收储政策，创纪录的收储了313 万吨的棉花，加上当年采购的不低于150 万吨的进口棉，2011/12 年度的国储库存已达到了460 万吨以上。2012/13 年再度临储，当年创下650.6 万吨的惊人纪录。

　　连续三年临储，我国累积收储1378 万吨，这还并没有计算期间因战略因素而采购的外棉。这一数值相当于我国正常年份约两年的产量，相当于我国往年一年半的棉花需求量。随着本年度收储的深入，这一数值还将攀升。

　　如此巨大的库存对我国的国储库容量是一个巨大的考验。常年来看我国的库容量在400-500 万吨之间，目前高企的库存使得相关职能部门制定相关政策时束手束脚。因此如何消化库存成为当下首要问题。

　　我们对比了抛储期间同期其它棉花价格报价： 期货市场郑棉近月合约的价格在18800---19800 元/吨之间宽幅波动；代表全国棉花现货平均价格的ccindex3128B 指数价格运行最为平稳，维持在18200-18500 元/吨区间内波动，这是市场中全国三级棉的平均价格；抛储棉因等级普遍在3 级以下，因此平均抛储价要低于ccindex328 指数。如果将平均收储价折成328 级别的标准价，则抛储价格是要低于全国平均现货的。而同期撮合市场的棉花价格则处在19000 元/吨上下波动。

　　在目前国内的棉花销售渠道中，同等级的棉花中抛储销售的价格无疑是最低的(进口棉除外)，然而价格优势并未换来需求的增加，这也进一步印证了下游产业对原料需求的极度匮乏以及企业加工利润的微薄。而且这种现状还将延续下去。

　　综合上述对棉花收储及抛储政策这一因素的考虑来看，眼下确实是因为政策的保护，国内棉花价格得到了一定的支撑，但同时也给未来的棉花市场埋下了隐忧，未来的棉花市场或会因连续三年的收储行为而变得更加尴尬，而着眼到眼下的市场中，收储期结束后，无论是否会制定新的价格保护政策，价格的继续下探将是大概率事件，影响的只能是下探的幅度以及持续的时间。

　　由于需求量的减少，加上连续三年的临时收储政策，我国的棉花期末库存连创新高，2013年度更是创下了5731 万包的纪录，较上一年度增加了13.8%。这一库存量占据全球结余库存的59%。这一数据是美农公开数据进行测算考虑到目前国内的实际情况以及国内相关部门给出的相似数据来看，这一比重恐怕还要上升。

　　国内相关政策或使得棉花以及下游产品的价格没产生暴跌，但相对国际市场价格，我们的价格已没有了竞争力，这也导致了我们的加工生产企业流失了大量订单，产量出现明显的减少。而从目前情况来看，这一现状暂时还无法改变，因此，2014 年预计将延续现状。