一、现货价格季节性上涨或临近尾声

　　每年夏季为鸡蛋季节性上涨阶段。今年鸡蛋季节性上涨明显晚于往年同期，直到进入8月第二周，国内鸡蛋现货才开始上涨。8月一个月，国内鸡蛋价格主产区均价从2.89元/斤大幅上涨至3.87元/斤，上涨0.98元/斤，主销区均价从3.37元/斤大幅上涨至4.12元/斤，上涨0.75元/斤。贸易商监控显示，整个8月间，收货逐步变难，走货逐步加快，库存相对偏低，贸易商整体看涨。

　　今年鸡蛋价格季节性上涨时间明显晚于往年同期的原因在于今年的异常天气。今年高温多雨的天气导致鸡蛋的运输与存放出现问题，鸡蛋品质下降，下游备货需求也因此延后。但是今年中秋节早于往年，因此，鸡蛋中秋备货时间周期缩短，这也导致下游在8月集中大幅补库，使得鸡蛋价格在8月出现大幅上涨行情。

　　从鸡蛋现货价格历史数据看，现货价格高点往往出现在9月10日前后。而同时今年中秋节在9月15日，相对于过去要提前一些，鸡蛋节前备货也将提前一些结束，而且学校陆续开学，学校开学前集中采购鸡蛋也基本结束。因此，从鸡蛋价格季节性及今年的情况考虑，现货鸡蛋消费逐步恢复正常化，鸡蛋现货价格季节性上涨接近尾声。

　　二、后期鸡蛋供给压力偏大

　　首先，我们先看全国蛋鸡存栏方面，根据市场8月全国代表地区产蛋鸡存栏调研数据看，2016年8月全国产蛋鸡总存栏量为13.15亿只，较7月下降0.3%，同比增加10.13%；从产区看，主产区江苏存栏0.91亿只，同比增加8.33%；河南存栏1.64亿只，同比持平。河北存栏1.08亿只，同比增加8%；山东存栏1.72亿只，同比增加21.13%；辽宁存栏0.9亿只，同比增加25%；湖北0.73亿只，同比下降2.67%。从全国主要鸡蛋产区看，除去湖北地区产蛋鸡存栏略有下降外，其他主产区产蛋鸡存栏均较去年同期明显增加。从蛋鸡规模增长看，后期鸡蛋供给压力偏大。

　　第二，再看目前在产蛋鸡日龄结构方面，以近期市场调研的山东地区蛋鸡为例，截止8月23日，山东地区119天龄幼蛋鸡比例为10.05%，较7月下降17.01%；120-449天龄产蛋鸡比例位84.92%，较7月底提高3.08%；日龄450天以上的淘汰蛋鸡比例5.03%，环比下降8.71%。从日龄结构看，产蛋高峰期的蛋鸡占比达到84.92%，这部分蛋鸡占比也从今年年初不断提高，反映出去年及年初补栏的蛋鸡生力军多数普遍进入产蛋高峰期，这部分蛋鸡在未来几个月产蛋率将维持比较高的水平，后期鸡蛋供给压力偏大。

　　第三，从蛋鸡产蛋季节性看，进入9月，全国各地气温逐步下降，蛋鸡产蛋率也将逐步回升，鸡蛋供给季节性增加。

　　三、蛋鸡饲料成本预期下降

　　从蛋鸡养殖成本角度看，其饲料主要是玉米和豆粕构成，玉米作为能量饲料占饲料比重的60%。根据我团队上一篇玉米报告观点，受到国家无意继续强势托底，抛储继续至10月底（明年仍将延续抛储），新季玉米集中上市等等供给因素施压下，加之政府对玉米种植补贴降低玉米成本等因素影响下，玉米价格预计在未来几个月甚至明年仍将维持偏弱的走势。因此，作为蛋鸡养殖的能量饲料玉米价格将下降。

　　其次，豆粕方面，按照目前市场对美国大豆单产预期，16/17年度美豆丰产预期强烈。虽然此前市场普遍认为由于上半年南美大豆出口超预期及减产影响，巴西或许意外的成为2016年剩余几个月中大豆进口国，进而增加未来美豆出口需求。但是从另一方面说由于我国持续进行的临储国产大豆拍卖增加我国大豆供给，这或许会影响到后期我国大豆实际的大豆进口需求，进而影响美豆的出口需求。因此，豆粕的原材料供给美国大豆价格是否能在未来四个月出现大幅上涨，国内豆粕是否能跟随大幅上涨，仍存很多疑虑。

　　综合的考虑，玉米价格预期将下跌，豆粕价格是否能大幅上涨仍存疑虑，整体蛋鸡养殖成本预计将略有下降。

　　四、后市展望及操作策略

　　鸡蛋消费方面，进入9月中秋临近，鸡蛋节日备货基本进入尾声，同时学校陆续开学，学校对鸡蛋的集中采购也基本结束，整体看鸡蛋消费阶段性高峰基本结束，后期消费将恢复正常状态。

　　供给方面，由于蛋鸡养殖利润偏高，去年年底及今年年初蛋鸡补栏积极，这部分蛋鸡在目前逐步进入产蛋高峰期，同时进入9月气温下降，蛋鸡产蛋率也出现季节性恢复。后期蛋鸡供给压力偏大。

　　因此，我们认为消费旺季结束，供给压力显现，后期鸡蛋价格不容乐观，鸡蛋价格预计将逐步走低。