短期棉花需求下滑以及新年度棉花供应大增给棉花价格带来的压力将持续到2011/12年度甚至更久。

　　棉价创下历史新高后急速下跌最终开始抑制棉花需求。由于中国纱线库存激增导致纺织厂利润空间压缩和进口需求减弱，从2010年年底开始刺激棉价巨幅上涨的美棉出口需求已经开始萎缩。虽然当前的棉花价格有望使美棉合同的毁约逐渐减少，但近期棉花需求已明显受挫，价格已无法回到今年年初的高点。摩根斯坦利预计，2011/12年度棉花价格还有近20%的下跌空间。

　　在天气正常的情况下，全球植棉面积扩大将使棉花基本面趋于宽松。摩根斯坦利预计，2011/12年度全球库存消费比将从17年来的低点反弹，但前提是中国和巴基斯坦的棉花单产提升，而且全球植棉面积增加7%。

　　美国产棉区的天气可能导致棉花产量低于预期，从而刺激棉价上涨。目前，美国得州正经历着60多年来最为严重的干旱。受产量前景飘忽不定的影响，近期棉价可能反复震荡。