近期，产销区玉米价格出现不同程度的上涨，猪料生产企业加大优质玉米采购，北方部分持粮贸易商待价而沽，补贴政策结束前，玉米价格上行趋势已经形成，但最终涨幅仍取决于下游的恢复情况。结合目前情况来看，本轮反弹更多是受供应矛盾影响，在需求未得到明显改善之前，玉米价格的上涨更多的倾向于价格之间的调整。

　　一、本轮价格反弹在情理之中

　　在本轮粮价反弹过程中，华北地区表现最为明显、销区次之，在粮源不断减少和局部价格过低的情况下，本轮玉米价格上涨属于情理之中。经过临储的集中收购，东北玉米剩余粮源十分有限，补贴执行期间，东北粮价底部已经被夯实，未来会随着需求的改变，以稳中上行走势为主。在东北到货成本不变和华北粮源消耗加速的情况下，近期华北玉米在销区售价上涨，但仍较东北补贴粮偏低70-120元/吨，现东北玉米平均出库价较去年同期偏高30-40元/吨，而华北玉米平均收购价却较去年同期偏低120-130元/吨。由此可见，华北玉米价格的上涨是在向合理区间调整，在南方粮价偏弱的情况下，东北玉米上涨难度要高于价格明显偏低华北。

　　二、购销双方心态发生微妙转变

　　因玉米原料成本走高，猪料生产企业加大了优质玉米的采购力度。禽料生产厂家心态相对平稳，主要因西北等地玉米供应充足，进口玉米和进口高粱也在供给市场，暂不急于采购。正是这种原因，造成优质玉米上涨明显，差粮表现平平，好坏粮价差扩大。销区玉米价格的上涨提振东北产地贸易商信心，在经历了长期的倒挂和微利行情后，贸易商对4-6月份行情充满了期待，近期价格反弹致使一部分贸易商待价而沽，支撑销区到货成本。

　　三、下游需求并不理想 价格缺乏根本性利好因素支撑

　　需求恢复缓慢，下游企业对粮价的承接能力有限会抑制玉米价格的上涨幅度。虽然近期猪料生产企业加大了优质玉米采购数量，但因下游需求疲弱，饲料企业整体开工率不高，对玉米的消耗能力没有得到明显的改善，对粮价的提振能力也相对有限。在饲料销量欠佳、生产利润不高的情况下，原料价格快速上涨，也要考虑到下游的承接情况。需求没有明显改善，市场将缺乏根本性利好因素支撑，粮价上涨幅度也将受到多重因素的限制。

　　四、短期内华北玉米涨幅要高于东北玉米

　　当前销区市场的华北和东北玉米价差过于明显，未来将是华北粮价向东北粮价逐渐靠拢的过程，幅度则取决于两者之间的价差和猪料、禽料的恢复情况。只有在华北玉米上涨到一定程度后，价格优势会随之降低，东北玉米的出货情况会相应转好，在销区的上涨行情也会随之启动，幅度取决于下游需求的恢复情况。

　　五、后期利空因素占主导  七月前或现年内价格高点

　　补贴政策影响下，南北购销双方实现互锁，将缓解部分饲料厂后期原料供应压力，此外，各企业享受补贴的额度不同，对价格的心理预期也存在差异，未来价格在上涨过程中将陆续触碰不同主体的心理价位，进而增加粮源供应，抑制粮价出现过快上涨。从区域来看，未来华北、销区玉米价格的上涨幅度将高于东北产地。

　　补贴政策执行期间，玉米价格上涨趋势已经确定，预计年内价格高点或出现在7月份之前，这主要考虑到补贴结束后利空因素将占主导，大量的临储库存等待释放、进口玉米价格偏低、经济疲软和反腐力度不减、8月份后新季玉米将零星上市等利空因素都会对7月份后玉米市场构成压力。因此，预计7月份之前，贸易商将寻机提价，支撑粮价上行，但与此同时，心态仍会偏于谨慎，粮价上涨空间会被限制在一定范围之内。